Qué es un bono: la deuda convertida en instrumento de inversión

Origen del tema

Un bono es un título de deuda: quien lo compra presta dinero a un emisor (un gobierno, un municipio o una empresa) que se compromete a devolver el capital en una fecha acordada (el vencimiento) y, normalmente, a pagar intereses periódicos (el cupón).

Los historiadores señalan a las repúblicas comerciales italianas, como Venecia, entre las primeras en organizar deuda pública que los ciudadanos podían mantener y transferir. Hacia el siglo XII, Venecia ya recurría a préstamos forzosos a sus ciudadanos que devengaban interés y podían negociarse.

Contexto histórico

La deuda pública moderna cobró forma en Inglaterra tras la fundación de la entidad conocida hoy como Banco de Inglaterra en 1694, creada para financiar al Estado. En el siglo XVIII se emitieron los llamados consols, deuda perpetua sin fecha de vencimiento. Siglos después, el gobierno británico anunció en 2014 que rescataría en 2015 varios bonos de guerra emitidos durante la Primera Guerra Mundial, una muestra de cuánto pueden durar estos instrumentos.

Ideas clave para entenderlo

Los riesgos principales de un bono son el riesgo de crédito (que el emisor no pague), el riesgo de tasa de interés (el precio cae cuando suben las tasas), el riesgo de inflación (los pagos fijos pierden poder adquisitivo) y el riesgo de liquidez (dificultad para vender a un precio razonable). Las agencias de calificación crediticia intentan resumir el primero en una letra, pero esas calificaciones son opiniones, no garantías.

A cambio de asumir menos riesgo que con acciones, la rentabilidad esperada de los bonos suele ser menor a largo plazo, aunque no siempre ocurre así en cada período.